《大衰退》读后感
辜朝明先生是日本野村证券研究院的首席经济学家，首次知道作者的大名，记得大约在10年前。当时看了作者的一本书，叫《大衰退：宏观经济学的圣杯》。作者从资产负债表再平衡的视角，解读日本自1990年以来的持续经济衰退现象。
从1985年到1990年，日本经济泡沫迅速扩大，当时很多日本企业大肆借款，用来投资价格不断飙涨的泡沫资产，尤其是日本的商业地产。
在高涨之际，据说仅位于东京中心区的皇宫花园（大约方圆5平方千米），价值相当于整个加利福尼亚州。然而，祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。一旦资产泡沫破裂，那些用高杠杆追逐泡沫资产的玩家，他们的好日子也就到头了。
1990年，日本房地产和股市泡沫破灭，泡沫破裂后，日本全国商业地产的价格下跌87%，重新回到1973年的价格水平。在日本，不动产可以用来抵押借款，土地价格的崩溃摧毁了私人部门的资产负债表。这就是资产负债表的再平衡，资产泡沫破裂后，那些大肆借款的企业，被迫偿还借款，而不再借款来扩大再生产。
辜朝明就是运用宏观经济学的另一半，在《大衰退：宏观经济学的圣杯》这本书中，分析了1930年代美国经济的大萧条和1990年以来的日本持续经济衰退。2008年美国次贷危机发生后，辜朝明继续运用这一理论，在本书中，来分析次贷危机后的美国、欧洲及日本的经济运行情况。
他从经济体的最小单元出发，研究私营企业和家庭居民的资产负债表为何不扩张。观察到日本在资产价格泡沫破灭后，私人部门（企业与家庭）想方设法靠获得的利润和工资来削减负债，企业不愿意扩大再生产，居民不愿消费，需求进一步萎缩，供给无法消化。即使日本政府在泡沫破灭后不断降低贷款利率，甚至是负利率，也无法激励企业贷款扩张。他因此得出货币政策失效的结论。作者进一步提出在日本式的大衰退中，公共部门需要通过财政工具来扩张支持需求，给予私人部门（包括私营企业和家庭）以休养生息的政策，待资产负责表得到修复后，需求引擎从政府再重新转移到私人部门。
作者在书中提到经济衰退有至少有两种类型，一种是经济周期造成的衰退，一种是由于企业资产负债表问题造成的衰退。前一种衰退中，企业仍坚持以“利润最大化”为目标，货币政策是应对此类衰退的最佳工具；而应对资产负债表衰退时，企业的首要目标不再是利润最大化，而是负债最小化。需要财政政策，以公共部门的支出来拉动需求、稳定经济。