《价值》读后感之投资的三个哲学
前段时间读完张磊写的《价值》，较多感想不知道如何梳理。最近微博上有些名人介绍了其对该书的读后感，其中一位重点介绍了其中的关于长期主义的三个投资哲学的感想。我也想试着谈谈我自己的浅浅的理解，达到提高自己的目的。
了解张磊的背景是有一次我于百度搜索关于投资“如何做时间的朋友”，搜索首推高瓴资本的CEO张磊先生。他被很多大咖赞誉有加，包括高毅资产的CEO。后来从微博上看了关于张磊的视频采访剪辑，算进一步了解到其投资的辉煌业绩和投资经历。据说在腾讯上收益几百倍而且是重仓，具体投资腾讯和京东的业绩在此不细说。
所看视频一开始就是，京东和美团创始人晚上约着吃饭，却一直等着一个人，这个人就是张磊。这样的吃饭自然不是简单的吃饭，聊生意和规划是常事，但是叫上投资者就比较奇怪了。接着之后视频中介绍， 当年那位在刘强东不断通宵在京东困境时拉投资时，无数人拒绝后最终投资的人，居然就是张磊。再后来就是介绍其拉投资以及投资科技企业、传统企业的粗略过程。
言归正传，借来《价值》一书开始拜读。该书开篇就是坚持长期主义，警惕短期的声誉和价值。其后阐述其静态价值，发现价值，创造价值思想。从中可以领略其中一二的价值投资创新之路。该书中间，作者对关于投资者自己的自律和修养也有见解和阐述，重点表明自己坚持的价值投资者的三个哲学。
首先介绍其中的第一个，就是“守正用奇”。微博大咖有的认为，是指其投资的企业及创始人人品要正，讲诚信，有品牌，为社会创造价值。这是一个角度，有一定道理。然而书中作者所说是投资者自身，守正，意味着投资者要自律，品格要正。有道德要求，遵守规则适应规则，“从心所欲不逾矩”。我的理解，具体例子但不等同，就是不要投机倒把，翻云覆雨，比如收割韭菜。作者认为从投资原则上坚持不受市场情绪左右，遵循理性科学抉择流程，正确认识企业的内生收益和外部风险。感觉这点很关键，可惜作者没有详细介绍。用奇，意味着思考方式。“打破客观规律的客观简单呈现，不仅仅要知其然，而且要知其所以然”。不仅仅是按照合理的机制和程序一成不变的思考。决策方式上不仅仅研究初始的确定条件是怎样，而且研究不同时间的关键变量，根据市场的增量信息作出应变和创新。总结下来就是，做人做事要“守正”，经得起各种各样的诱惑，思考决策要”用奇“，最终找到自己的投资空间。纵观作者的核心目标是重仓中国，重仓未来。关于用奇，我的理解就是，巴菲特的投资之路由于地域时代之差基本不可重现，不能简单去学。而是乘中华民族复兴之势，参与改革创新、产业变革之路，在投资中做一些靠谱的事情，助推优秀企业，加速创新，提升效率。正如文中所说，不断挑战自我，开拓新的未知新世界。
第二个哲学思维称作“弱水三千，但取一瓢”。文中说到，投资市场中，面对各行各业各种优秀企业特点，找到自己感兴趣能做好的地方，加深研究，形成自己的理解，深度参与其中的项目。这一条我理解基本延续上一条的思路。就是抵制住各种诱惑，不在一时得失，独立思考，投资前后都要持有足够的耐心。投资项目前长期思考长期跟踪长期关注对象。一旦投资后，形成重仓，就不遗余力的支持参与其中，根据自己的思考，整合投资对象所需相关的资源，对其战略和创新赋能。这种方式有别于市场上频繁出手的投资人，不会频繁的去赶风口，保持独立思考的能力。也不会受金钱驱动和左右，热衷于赚快钱。在千万创业项目中，化繁为简去芜存精，找到自己的“那一瓢”。“这一瓢”，必须要有深度，有最大的价值蕴含。文中说到，“要找到最优价值的投资机会，用超长期的资本对企业做最大化的投资”。这一点，结合作者早期第一笔资金重仓腾讯的行为不难理解。难理解的是如何做到投资自信并坚持下来。作者认为，“只要企业能在适应的环境中以适合自身组织的形式予以表达，持续创造价值，就是最好的投资机会”，而不管企业所处什么行业什么阶段。关于这点我也不是很理解，结合其投资的海螺水泥、格力电器、凯莱英，其他阅读者可能有更好的理解。如果是寻找最好的投资机会，那么水泥行业与医疗行业比总有一个相对较好的？
另外关于第二个哲学思维， 作者认为始终要坚持研究一流的投资机会，把瞄准作为主要的活动，而不是频繁“扣动扳机”。对于刚才我的比较行业选择问题，作者后文解释道，“如果只看一个行业，其他通通不考虑，也会影响研究的深度和广度”。“如果能看懂这个行业的变化，有能力找到投资的逻辑，就买入并长期持有。但是如果只是风口，或者别人在其能力范围内做的很好的项目，就不要盲目追逐。” 这里关于风口，我的理解是如果去跟风，则只能“喝汤”，找不到自己的空间。如果有好的投资逻辑，又是能够长期创造价值的企业，那么这样投资效率是最高的，因为长期没有间断，出错概率比较小。如此的投资思维，也许能做到“但取一瓢”的人并不多见，反过来为投资客户不断寻找投资机会进行风格切换的行为很常见。
第三个哲学思维是“桃李不言，下自成蹊。” 字面理解， 桃树李树不会说话，但因为人们到下面赏花摘果，自然形成一条小路。有大咖认为，作者是注重长期投资，如果企业不断创造内在价值，社会价值，不用鼓吹自己的投资标的，那么自然这个投资会收获成果。这一角度不难理解。然而，文中详细说明的是关于投资的理念、心态和研究问题。“对于投资人来说，不要在意短期创造的社会声誉和价值，而应在意的是长期创造了多少价值。沉醉于一时的成功、放任高调的宣传通常是非常危险的。” 我的理解是，在这方面投资者要保持内心的宁静，研究一如既往，关注长期创造价值。反观某些公募基金经理，高调宣传业绩，今年好明年坏，沉于公众的毁誉当中，没有时间或好心态去搞独立研究，结果就是走上人买我买的平庸之路。“坚持做正确的事情，在行业里就会形成好的口碑，有共同理念的人终究会与我们合作。”
心态方面，“要回归投资的本心。对于投资人来说，关键是做好自己的本职工作。”， “我们坚持要找靠谱的人一起做有意思的事。” ，我的理解是，作者与巴菲特有同样愿景，不希望被人说成是敛财的贪婪的人。而是能在某些行业通过投资、合作，实实在在做事的为社会创造价值的人。试想，作者最初的本金是耶鲁基金，如果单纯的为了赚钱，那最终会可能落入被国人诋毁的“买办阶级”。
情绪方面，“要找到投资的幸福感”。“对于能从投资行为本身获得幸福感的优秀投资者来说，赚取投资收益与其说是拼命完成任务，不如说是水到渠成，下自成蹊。” 纵观股市，能达到这种境界的人并不多见。
行为方面，要对投资的过程进行自省和反思。“无论对个人、公司，还是针对具体的交易和项目，时刻反省自己的处境，不固守一时的成绩尤为重要。” “一个人如果觉得自己成功了，往往开始走下坡路；一家公司如果认为自己躺下都能赚钱，往往会舍本逐末，追求缥缈的事情。” 我们可以看到高瓴资本并没有因为投资腾讯成功而停止。一个接一个地投资京东、滴滴、百度、美团。甚至传统产业，百丽，蓝月亮，公牛电器等。不仅仅二手市场，还参与一级市场，支持西湖大学建学。高瓴内部研究的项目，经常反省交流意见。丰富思路，提高深度和广度。如此不断进取，取得一个又一个成果，以致现在达到近五千亿的规模。作为小散户，我想我们在投资中或买股票中，经常反思买股票的原因是什么，有什么值得研究的或者靠谱的投资逻辑，不在乎一时的涨跌，坚持自己的初心，抱着战胜理财的合理预期，我想往往会有意想不到的收获。这也是一种“下自成蹊”吧。
总结下来，张磊循着价值投资的创新之路，“将投资这项难以确定的事情变成了一项‘功到必成’的事业，变成逻辑上的智识和拆解，数字里的洞见和哲学”。其投资思想重点专注创新变化，被证明了自有一番天地，突破了格雷厄姆和巴菲特的传统价值思路。循着张磊投资哲学，跟随了解其投资逻辑，甚至抄其投资作业。我想不一定能取得丰硕的投资成果，但是能帮助优秀的企业缓解融资的困扰，哪怕是一点点，也算是大概率的创造点社会的价值吧！