《巴菲特的第一桶金》读后感
这是一本非常非常值得深度阅读的书。
作者是格伦.阿诺德，是一位相当资深的投资者，大学金融教授，他开玩笑的说，他促成了巴菲特捐赠400亿美金的事情。因为，当时他对比尔盖茨捐赠大为欣喜，紧握着比尔盖茨的手，放肆的感谢。让在一旁的巴菲特有些惊讶与落寞。
于是，几周后，巴菲特宣布把绝大部分财富捐给比尔盖茨&梅琳达基金。哈哈哈，太有趣了！~搞价值投资的这帮人，就是有这种很细腻的幽默感。是不是投资生涯实在太没有故事了呢？
翻译者是杨天南先生。
天南老师的著作与译作，我都深度阅读过，反复阅读过。
我经常说，我自己的学习过程就是先从模仿开始的。
我先看到巴菲特成长历程是师从格雷厄姆，然后，转型费雪和芒格式的思维。这是有一条脉络的。
所以，我自己从2014年开始职业投资的时候，头两三年一点巴菲特的东西都没有看，我刻意的不去看。网上弹出来的巴菲特的信息，我就关掉。这样持续了两三年。
这两三年我就彻底的沉浸在格雷厄姆的投资体系中间。很多长寿投资者的研究，都是那个时候做出来的。我惊讶的发现，这些长寿投资者，大部分和格雷厄姆有着或深或浅的关系。奇了怪了，格雷厄姆跟开了光似的。
直到第四第五年，我才开始系统的研究巴菲特，大部分的时间都切换到这一块了。
那么，我在A股的投资世界里面。也是这样来选择路径的。
首先还是从模仿开始。
杨天南老师是拥有目前国内最长公开记录之一的投资者，他从2007年4月开始，在《中国金融家》杂志开了个专栏，每月有一个投资组合。然后，到2017年4月底。正好是十年，100万做到726万。年复利为22%左右。
天南老师的书籍，我每本必看。《戴维斯王朝》《巴菲特致股东的信》《巴菲特之道》《一个投资家的20年》《巴菲特的第一桶金》等等。
终于等到这本《巴菲特的第一桶金》。
其实，我一直非常好奇，巴菲特的早年投资生涯到底是怎么个情况。为啥这么好奇呢？
是因为，很多很多人都说，巴菲特年化收益不过20%左右。
这个收益算很棒，但是，不算顶级的。
然后，会举出很多很多这些年的例子。确实啊，一看近十几年，的的确确巴菲特的收益率不高的。
我从几年前开始研究巴菲特的时候，就遇到了这个疑惑。到底这是怎么回事，为啥看上去，巴菲特越老投资越不行了呢？
尤其是，最近20年，从1999年开始，似乎就用光了好运气，只有一年达到21%的投资收益（2003年），其他时间都是低于此的，且，还有两年亏损。（2001年与2008年）
而巴菲特早年的投资收益在20%-50%左右。
这到底是怎么回事呢？
其实，在我研究看来。
很有趣！
这个世界上，或者说，投资界，华尔街。大概有两种价值观取向。
一种是“侠客”类型的。
低调，报道也不多，江湖上拥有他的传说，人狠话不多。
十步杀一人，千里不留行，事了拂衣去，深藏功与名。
这类型的，以哥谭资本的乔尔.格林布拉特，大奖章基金的詹姆斯.西蒙斯，华尔街狼王伊坎，量子基金索罗斯等等为代表。他们就是典型的人狠话不多。收益率拉出来吓死人！
比如，哥谭资本的乔尔.格林布拉特，这位我非常佩服，喜欢的投资者，其历史记录达到多少呢？1985年-2005年，这20年，号称年化收益40%左右，其中前十年，号称年化收益50%左右。吓银不？
狼王卡尔.伊坎，号称1968年到2016年，年化收益31%左右。各种统计口径，大概在20%-30%之间，总之，是高于巴菲特的。
大奖章的西蒙斯，号称21年，年化收益35%左右。
但是，我通过研究，发现，这类型的投资大师，其目标，是留下旷古难及的收益率，让江湖上永远流传着他们的传说。
所以，请注意，对于他们来说，收益率才是最重视的。
为了收益率，他们可以，甚至，主动降低资本金的规模。
比如，乔尔.格林布拉特，开业5年之后，返还了一半的外部资金，十年后，返还了所有的外部资金。从2005年开始，直到最近几年，规模维持在9亿美金左右。这些年，收益率只有8%左右了。
但是，试问，年化40%-50%的收益记录，长达几十年的时间，世上有几个人能够破这个记录呢？
卡尔.伊坎也是一位大神！今年80多岁了，还活得像一名斗士！~有本书，是号称“石油之神”皮尔肯写的，叫做《我的人生——狠字当头》，我觉得，用来形容这位老当益壮的伊坎，再合适不过了。
你听听这书名！霸气不？比路虎还霸气！~
他是用野蛮人收购的方式来做投资的，以后我可得好好写写这位投资大师。
号称30%以上的年化收益，持续四五十年！
那么，问题来了，现在他的身价170亿美金左右。按照这个收益率。他在45年之前，应该是10万美金左右开始投资的，而45年前（1973年前后），他应该是40岁不到一点。而事实上，伊坎在1961年就很有钱了，不过，1962年几乎亏光了，再后来几年，能每年赚150-200万美金。
很显然，这里面数据对不上，而原因我们也可以推得出来，就是他把钱返还了，或者说，统计口径并不是所有资产，仅是其控股公司（伊坎资本）的那部分资产。不然，按照这个收益率，他要比巴菲特有钱太多太多了。
但是，这又有什么关系呢？他依旧能以这个前无古人后不一定有来者的，号称30%以上收益率，持续45年的记录，在历史的长河中，笑傲江湖。
大奖章的西蒙斯，身价更高一点，200亿美金左右。1988年到2015年，号称年化收益40%左右。同期巴菲特为16%左右。
但是，很遗憾的是，他公司（文艺复兴Rentec）接近700亿美金的体量，覆盖3只基金，最厉害的就是仅仅对内部员工开放的大奖章基金，这个赚钱最猛了。还有就是对外开放的RIEF，以及，RIDA。
这个大奖章基金厉害到什么程度呢？1994年到2014年，20年下来，年化回报接近72%！吓死人了，还是扣费后的收益啊！我都怀疑是不是算错了。
只不过！重点来了，他全部是黑箱操作，就是，你完全不知道这个钱是怎么赚到的！
我对此持中性态度，我倒不认为他是用其旗下其他资金抬轿子，因为，你也没有证据，我是觉得，我要是有这么赚钱的方式，我也肯定不说，嘿嘿嘿……
可是，请注意，这么吓人的收益率，为什么还是在身价上，差巴菲特一大截一大截呢？（巴菲特2018年身价是840亿美金左右，我怀疑可能今年会破千亿美金……）
来看计算！20年，扣费年化回报72%，我都怀疑这是算错了还是咋地？那么，100万美金1994年投进去，2014年，会变成多少呢？扣费之后，513亿左右。远远高于西蒙斯的身价。显然，数字对不上。差太多了，原因也可以推得出来，那就是控制了资金的总规模。保持一个小而美的体量。
但是，这会妨碍这个逆天的收益率像星辰一样永远闪烁么？不会！~
而还有一种投资者，像巴菲特这样的。他们不走“侠客”路线啊，他们走“宗师”路线。
在规模与收益率相冲突的时候，放弃收益率这件事，把体量做大。
巴菲特就是登峰造极者！
很明显的可以看到，巴菲特放弃了收益率，他宁肯手持大量现金，达千亿美金级别。等于，这些钱没有几个点的收益。
也不愿意随波逐流。同样的事情，巴菲特2000年前后也做过一次！那时候《巴伦杂志》主封面就是——沃伦，你怎么了？
怎么了？怎么了？怎么了？
我在等着抄底，怎么了！
他就一门心思多赚钱，而不是冲击高的收益率。
巴菲特好实在的。。。
而为什么会这样，我认为，这本书详细的剖析了各种原因！
因为，1970年前后，巴菲特关闭合伙公司。（可以想象成私募，需要应对投资者的赎回等事宜。）他就彻底想清楚了，走上了另一条路。
老子不在乎输赢！老子就要实在点！
这个在当下，其实没有太大影响的。公司运作，决策等，都不会有太大变化。但是，种子却已然种下。
为什么这么说呢？
是因为，合伙公司，或者私募，或者叫对冲基金吧。他们非常重要的一点就是收益率之争。这个几乎决定私募的存亡。
私募不怕小，只要你收益高，不要多久，钱就会追着你来，拦都拦不住。而在这些钱中间，很多都不会在乎细节，比如，风险敞口啦，赎回机制啦，分红机制啦等等的。因为，投资者并没有那么专业，他们多会选择最耀眼的那个私募，然后，买他！
而这样的KPI，就会选出那些爆发力特别好的私募。
可是，令人遗憾的是，有件事一定会发生！且已经发生过无数回。
那就是，没有一个私募可以永远名列前茅。
总是各领风骚好几年。
到了不是你唱主角的时候，那么，这些钱，就会赎回，去追寻那些镁光灯下的明星。从而，你的规模会缩减。
然后，这个过程，周而复始。
巴菲特在1970年的时候，跳出了这个循环。
我没有办法知道他的具体思考是什么，但是，无疑，这一步，奠定了今天的伯克希尔哈撒韦。
没有这一步，巴菲特一定一定一定没有办法达到这么富有！
一定的！
这就是资产结构的成功，这就是选择信仰的成功。
巴菲特从做私募到转型控股上市公司，控股实业。这已然是另一种结构了，这种结构能结出很大的果实，比纯粹做私募要大得多得多！
你说他实在不？
我一直很不解，如果巴菲特始终保持较小的资金体量，到底能把收益率做到什么水准。
历史资料显示，巴菲特从1957年开始，到1969年结束合伙公司，总的收益是，把1块钱做到了28.88元，年化收益是29%左右。尤其是对比道指，经常跑赢20%，30%甚至更多。1957年，道琼斯指数是500点左右，1969年底，大概是800点左右。各位可以算算看差距。道指分红再投入，这个结果会变成2.857元。
这是一个时间节点。
另一个时间节点是，巴菲特赚到人生第一个亿美金的时候。是1978年，他48岁那年。一个亿美金搁现在都是大钱了，何况41年之前呢？
那么，从1957年开始，到1978年，巴菲特又是什么样的投资收益呢？
把1块钱做到了160块钱。年化收益是26%左右。同期，道指还是800点左右。这个时候，各位再算算跑赢多少。
我们可以简单的认为，1957年开始投资的巴菲特，做到解散合伙人公司，也就是1969年底，13年下来，没有杠杆的前提下，市场指数年复合收益8.4%左右，巴菲特大概做到了30%左右的年化收益率。（且，没有一年亏损。）
我们一般认为彼得林奇那种拼命三郎的逆天收益率是非常厉害的。彼得林奇是1977年5月正式管理麦哲伦基金的，直到1990年5月退休。正好也是差不多13年左右。彼得林奇的收益率是29%左右，大概那时候麦哲伦的盘子不到2000万美金。不是很大。
你看，巴菲特在小盘子的时候，收益率是惊人的，30%的年化收益，持续十多年，而且，看上去比彼得林奇要轻松多了。
如果这个时候，巴菲特也选择退休的话，他将留下一个30%左右的十多年的年化收益。足以在江湖留下他的传说。
我们再来看到有趣的事情。
1977年，彼得林奇开始接盘不到2000万美金的麦哲伦基金，开始展示其过人的投资本领的时候，巴菲特那一年自己都接近一个亿美金的身价了。
13年之后，从1977年到1990年，巴菲特这段时间的收益率更好，因为美国遇到了牛市。
巴菲特超过彼得林奇，达到36%的年复合收益（按照伯克希尔哈撒韦的股价计算）。另一种统计口径，收益也在30%以上。
实际上，我自己的推算，按照巴菲特的方式，在资金量较小的前提下，是能够获取年化30%以上的投资收益的。
只不过，巴菲特志不在此！
巴菲特向往的是另一种生活，另一种更有趣更有挑战性的生活罢了。燕雀安知鸿鹄之志啊！~
除了长寿投资者研究，我还做过长寿企业的研究，以后有机会慢慢分享，长寿企业其中有一个很重要的特点就是，他们会为了长寿而牺牲规模。
大多数长寿企业都是小而美的。尤其在日本最多了。
动辄就是几百年，上千年的企业，但是，都是很小的规模。
收益可想而知，也是很小的，道理很简单，按照几百年的复利来算，收益很高还得了啊！全世界的钱都被他赚掉了，对不？
巴菲特算是，既保持了高增长，高收益，还在长寿这件事上取得了很棒的成绩，当然，五六十年还是不够长寿的。可以想象的未来，收益会下降的。
但是，这重要么？对于一个时常在首富，二富的人来说，重要么？
其实，我也是通过这两年系统学习巴菲特之后，才慢慢解决了一个我的疑惑。
我一直认为，职业投资年化收益超过15%就是大师水平了。
但是，后来越来越觉得，这是自己给自己套的一个枷锁。
原因有几个。
第一就是，年化收益15%左右，说的是美股。这是可以理解的，长期低利率，长期低桶胀，这个收益就吓人了，尤其是配合美股本来年化收益在10%左右的话，又是高度有效市场。
但是，在中国，这个年化收益15%的水平，应该是正常水平，作为职业投资者，我个人认为，个人啊，要挑战高于这个数字的投资收益，才不枉费花这么多时间与精力的。
一来，中国利率比较高，等于你年化15%的收益，只比银行理财多10%左右，只比信托多5%左右，显然还是有些低了。
二来，中国市场是一个低效率市场，错杀乱捧的机会太多了，比美股多很多很多。
三来，中国桶胀是显而易见的，15%的收益率对比这个，显得乏善可陈。
后来就是，研究过巴菲特早期资金较少的情况下，其投资收益是远超15%的，大概是30%左右。
我认为，这是值得我们学习与效仿的，巴菲特这套投资体系，是可以达到很高的收益率的。请注意，在资金量较少的前提下。
那么，有人要问了，资金量多，不就不灵了么？
你可拉倒吧！~嘿嘿嘿，到10位数之前，规模都不会限制住你的收益率，能限制住你收益率的，只有自己的投资水平哩！~你看看人家！~
再来就是，我认识很多A股的优秀投资者，其多年，一般都是十多年的收益率，都是远超15%的年化收益的。我认为，要好好思考，好好请教。
具体，巴菲特是怎么从零开始，一步一步做到1个亿的呢？书中有非常详细的记录。花了几十万字，手把手的让你看到巴菲特是怎么做的。
或许，经济环境不同，国家处境不同，各种各样的不同。
但是，其内核与逻辑是相同的。
我们应该好好思考与好好阅读。
我们大概捋一捋巴菲特的这些早期的较为重要的投资。
1，盖可保险（GEICO）。
这是巴菲特第一次出手盖可保险。是在1951年，巴菲特21岁的时候。他用当时60%的身家买了350股，花去10282元。1952年卖掉，卖出时卖了15259元。
……如果你了解以后发生的事，可能会另有想法：在接下来的19年中，如果他继续持有这些股票，天天出去钓鱼的话，到20世纪60年代后期，这些股票将价值130万美金。这是一堂令人痛心的课，课程的名字应该叫作——论卖出一家好公司股票的损失。
这一段我挺赞同的，确实，说明了一家赚钱的公司，到底能多么赚钱哈。但是，我个人认为，如果巴菲特21岁持有了，一直拿到40岁左右。也就没有今天的巴菲特了。
因为，人是需要透过实践来成长和学习的。
如果在年轻的时候，注意，是年轻的时候，年纪大了当然就另有选择了。是不适合买了就不管了，天天去钓鱼的。
哪怕前面几年，十来年都在扩展自己的能力圈，而导致不如死拿几只股，也要这样去成长。
因为，前者会有智慧与技能的复利，后者只有资金的复利。
2，洛克伍德公司（Rockwood&Co）。
1954-1955，大概巴菲特23-24岁左右。这笔就是经典的低风险套利，做了可可豆的套利。大概赚了13000美金。
3，桑伯恩地图公司（Sanborn Maps）
这个时候，来到1958-1960年左右，巴菲特28-30岁左右。在这笔收购之前，巴菲特失业了，因为，1956年，格雷厄姆退休了……我觉得格雷厄姆可能觉得自己退早了点：）
失业之后，巴菲特立即看了一下自己的积蓄，大概有14-17.4万美金，足够了，然后，这一年开始成立合伙公司，都是亲朋好友，总共有6个合伙人。这个合伙公司巴菲特仅仅投了100美金，在自己卧室办公。
接着，就做得挺好，后来吸引了很多投资人来了，巴菲特就成立了更多的合伙公司，一直到1962年，将所有的合伙公司整合成为一家合伙公司——巴菲特合伙公司（BPL）。
这个合伙公司在当时咋收费呢？
低于4%不收费，高于4%收益的部分，巴菲特提成，按比例提成，最初的时候，能提成到50%，我就说巴菲特最实在了吧！~
后来改进了，从1961年开始，低于6%就不收费，然后，超过部分提成为25%了。
在巴菲特做私募这12年（1957年-1968年）里。没有一年是亏损的，大盘道琼斯是4年亏损的。这人啊，一管别人的钱，就有压力了，一有压力，就会开始玩命了……
这个阶段的年化收益率，高达31%左右，巴菲特也就是在这十来年完成了初步的资金积累。
等于说，他自己那十多万基本都是自己在做，按照年复利31%，你算算，好吓人，就算16万美金开始吧，12年，31%的年化收益，最终能到多少呢？409万美金啊！~
然后，巴菲特把所私募赚的钱，全部又滚动投入到了这里面。所以，二者叠加，就是很吓人的复利了。
投资桑伯恩地图，就是这个时期发生的事情。
这应该是巴菲特第一次买进董事会，直接改变公司政策的方式，来释放股东权益的。这个时候，巴菲特29岁左右。你看看，你看看人家，不到三十岁，就搞野蛮人敲门的方式，直接买进董事会，然后改变政策，释放利润。
你再看看有些地方，有人45岁了，去搞野蛮人这一套，被弄得嘎嘎惨！~
不同的土地，是会结出不同的果实的，需要区别对待啊！~
从这个案例，我们可以非常清晰的看到，巴菲特其实在早期的时候，特别那什么，我也不大好形容啊，生猛，虎，霸蛮还是其他的。他早期就是非常凌厉的直接用较大资金买成较小公司的大股东，然后，进入董事会，改变政策，释放利润。
我跟你说，这就是华尔街狼王卡尔.伊坎的重要赚钱手法之一。他比巴菲特小六岁，巴菲特后来转型了，这位老爷子持续终身。
这种方式是典型的，显而易见的容易结仇的方式。后来巴菲特在几次实践中发现，虽然很能赚钱，但是，结一堆仇人，搞得大家巨不愉快，比如，整个阿特丽斯镇的人，都讨厌巴菲特。后来，巴菲特就摈弃了这种方式了。
请注意啊，这是价值观的选择啊。
这一笔投资，赚了大约50万美金。上世纪五十年代的50万美金！
4，邓普斯特农机制造公司（DempsterMill）
这笔投资是在1956-1963年的时间段，获利230万美金，28美金一股买进的，80美金一股卖出的。
1962年，巴菲特把好多家合伙公司整合成一个大的巴菲特合伙公司（BPL），这个时候，巴菲特资产已经来到45万美金左右了。然后，后来每一年赚的管理费与提成又全部投入这家合伙公司了。
注意看这笔巴菲特30来岁的投资。又是直接买进小公司的董事会，买成董事长。这资本主义社会啊，花钱就能买个董事长。啧啧啧~~
我这里稍微延伸一下。我的一些个人看法，个人的啊。
其实，我是对中国目前的中国特色的制度，是持肯定态度的。
我们经常狂骂物价局，说这部门违反市场规律，干扰了价格，从而导致看不见的手真的看不见了……
有一些经济学家和一些投资者是非常崇拜自由市场经济的。
我个人是持保留意见。我认为，不同的土地，不同的时节，需要不同的对待方式。
物价局的管控有很多不好。但是我绝对不认为，纯粹交给市场，会有多么好。我是认为，各有各的不好。各有各的好。最好的方式，就是在博弈，变化中不断修正的。
认为自由主义经济模式好的，请看看接下来的情况。
巴菲特请了一名CEO，这名CEO上来之后，马上卖掉多余设备，大幅消减库存，关闭五家分公司，提高余下业务的售价。
请注意，在那些他们是独家供应商的地区，售价提高了500%，吓人不？我就问你吓人不？
再裁员100人。
作为投资者，我们当然对此乐见其成。但是，如果不是投资者，而是员工或者消费者呢？你将面临你的变成他的，这个结局。
阶级不同，价值取向就不同啊！
中国高铁，火车是出了名的，全世界性价比最高的了。
有些人呼吁要涨价，这些人还不是铁路局的。你说有趣不有趣？
经历这一笔投资与纺织业的投资之后，巴菲特彻底转型了，他想明白了一件非常重要的事情。
——不去追求可能在“人的问题”上有巨大隐患的投资项目，即便盈利潜力可观。
邓普斯特农机公司裁员风波，巴菲特让上百人失业，整个阿特丽斯的人，都恨死了巴菲特。伯克希尔哈撒韦关闭纺织业务的艰难，让巴菲特在这件事情上彻底开悟。
我很难评价这种野蛮人式的投资方式，到底对社会是有利还是有害。
你说有害吧，似乎又在某种程度上，为社会解决了低效问题，让看不见的手更加有效率了。
你说没有害处吧，很明显这些野蛮人式的投资者，进来就是改变政策，释放利润的，绝对没有哪个野蛮人是进来就像做个十年八年的，巴菲特当年投资伯克希尔哈撒韦就是准备赚钱走人的，是当时董事长忽悠了他一下，少给一毛多钱一股，最后，生猛的巴菲特就直接买成董事长了。结果，后来很惨重，很麻烦的。
这种野蛮人进入之后，可以想象，就是三板斧，裁员，卖家底，提价格。所以，我个人是很难说好或者不好。
我只能说，我是不喜欢用这种方式赚钱的。
5，美国运通（American Express）
这时巴菲特是33-37岁。赚了2000万美金。翻了一倍多。
这笔投资是典型的王子落难，或者说白马股遇到困难的逆势买入。很精彩的投资，这种白衣骑士式的投资，我最佩服了。以后我专门写一篇帖子来阐述这个话题。很有趣的。
6，迪士尼（Disney）
这笔投资只赚了220万美金，在35岁左右的巴菲特看来，不算很多了。令人扼腕叹息的是，巴菲特卖掉迪士尼的1967年之后，一直到1995年，股价继续上涨138倍！28年，上涨138倍！（其实，巴菲特谦虚了，这个年复利不过是20%左右，他做得更好。）
7，伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）
1962年买入到今天。
巴菲特就是在这笔投资上，彻底从一名生猛的年轻投资人，变成了温暖和煦的年轻投资人。
因为，教训太大了。
首先，等于是1962年底，1963年初的样子，买入的这家公司，然后，1964年春，公司准备回购，等于持股一年半左右。
那么，回购价是多少呢？是11.5美金，买入价是7.5美金左右。等于赚了50%多了。
你看，多好的一笔投资啊！年化收益超高的！~
好了，鸡贼的公司管理层，把和巴菲特说好的价格——11.5美金降到了11.375美金，等于每股少0.125元。22.5万股，就是少了28125美金。
一笔总价258万美金的生意，少了2万多块钱。这么一个情况。
要不我怎么会有点觉得年轻的巴菲特有点虎呢？（请原谅我的冒失，是这么个意思，我特别尊重巴菲特，温暖和煦的巴菲特。）
你和别人谈个生意，250万的生意，这笔生意一年多你赚了接近100万。你说，你该不该请他吃个米其林，吃个2万多那种的米其林？
是我，我肯定愿意，我还要开两瓶茅台酒，是不？
年轻的巴菲特怎么做呢？
勃然大怒！然后，以14.86美金一股的价格，拼了！
你体会一下，7.5美金买进来的，准备卖11.5美金，套现离场，结果差一毛多钱一股没成交，后来花14.86美金大量买入。人争一口气，佛争一炷香。
巴菲特买到了38.6%的股份（公司市值1800万美金左右），控制了董事会。花了合伙公司的25%以上的资金量。
我对这种事情特别谨慎。
因为吃过亏啊，我太太十多年前，就是被激将法，激将到在一个小城市全款买了一套房子，然后，空了十多年，惨不惨？
不过后来倒也涨了3倍多。还好没有亏损。但是，如果买在她生活的城市，至少涨10倍。
所以啊，这种不冷静的时候，千万不要做重大决策，吃大亏的！~
第二个对巴菲特重要的事情就是。
好了，搞成股东了，怎么办？一个巨大的烂摊子，怎么办？
由于之前在阿特丽斯裁员弄出来的风波，让巴菲特结了好多仇，结果内心大受伤害。这一次，巴菲特第一件事就是宣布不关闭工厂。
当然，这么做，就是要付出代价的，那么，代价就是花了二十来年，才把不赚钱的纺织业关掉。等于是，我不裁员，我把员工养到退休。让公司自然结束不赚钱的业务。
这是非常昂贵的代价，我们算得出来的。
谦和屋之前有篇老文章，叫做——道德的溢价。说过我的一些浅见。
巴菲特在这件事上，付出了很大的代价，但是，很明显，他坚持不关闭工厂，再不赚钱，也咬牙坚持，这件事，后来带给他巨大的美誉，以及很多很多赚钱的收购。
他用自己的行动，吸引了一批拥有同样价值观的人。
这些人自己的企业或者朋友的企业要出售的话，巴菲特是首选。因为，他们知道，巴菲特不会清盘，不会裁员，不会乱来，会有一个好的归宿，一个善终。
假设我有一家很棒的公司，我不想再每天这么辛苦的干活了，我想卖掉公司，或者卖掉大部分股权。然后，去享受我的人生。
你说，巴菲特和狼王伊坎同时报价，我会选择谁？
我跟你说，打八折我都卖给巴菲特！
再来就是国民赔偿公司，霍希尔德-科恩公司，联合棉纺公司，伊利诺伊国民银行信托公司，奥马哈太阳报，更多的保险公司，蓝筹印花公司，喜诗糖果，华盛顿邮报，韦斯科金融公司等。
我就不一一说了，行文至此，我已经太啰嗦了。
各位朋友们，值得自己详细阅读。
其实，各位如果仔细阅读的话，会发现，巴菲特惊人之处在于——不断的进化。和巴菲特同时代的伟大投资者，没有一个能够用这样的速度与力度进行进化的。
高手过招，差一点，就是判若云泥了。
巴菲特从零开始，慢慢做到人生第一个亿美金。
这里面有故事，也有事故。
但是，可以看到，他在不断的进化，不断的改变。而这些进化与改变，又遵循了一定的内核。
现在的巴菲特，和五年前的巴菲特，仿佛不是一个人，然后，这种进化还能持续几十年，这才是令人赞叹的地方啊！
总之，倘若你对巴菲特有兴趣的话，这本书是你研究巴菲特必不可少的一本书！
祝各位好朋友们投资顺利，身体健康。